Crece la Preocupación por Ecopetrol con calificación de JP Morgan

Panorama Colombiano de Rentas

La reciente decisión de JPMorgan de degradar la calificación de Ecopetrol SA (NYSE) ha generado una creciente preocupación en los mercados. La firma de inversiones ha cambiado su recomendación de Neutral a Infraponderar, con una fuerte reducción en el precio objetivo de las acciones, que pasó de $12.00 a $8.50 por ADR (American Depositary Receipt). Esta rebaja refleja las serias dificultades operativas y el incierto entorno geopolítico que enfrenta Ecopetrol en Colombia.

Problemas Geopolíticos y Operativos

El principal motivo de la degradación, según el análisis de JPMorgan, es el complejo ambiente geopolítico en el que opera Ecopetrol. La compañía se ha visto afectada por una serie de bloqueos y paros provocados por grupos guerrilleros en varias regiones de Colombia. Estas interrupciones han tenido un impacto directo en su capacidad productiva, lo que ha resultado en una disminución significativa de la producción de crudo. La incertidumbre política y social que rodea a estos problemas no solo dificulta las operaciones, sino que también genera un ambiente de inestabilidad para los inversores, lo que a largo plazo podría afectar el rendimiento de la empresa en los mercados internacionales.

Además, JPMorgan ha señalado la presión sobre los márgenes del negocio de refinación como otro factor clave en la degradación. Ecopetrol ha tenido dificultades para ajustar los precios de los combustibles en medio de una crisis social, particularmente debido a una huelga de camioneros que se oponen al incremento de precios del diésel. Esta situación no solo ha reducido los márgenes de ganancia, sino que ha provocado problemas de suministro y operatividad, lo que agrava aún más la situación financiera de la compañía.

Conflictos de Prioridades en la Gestión

Otro punto que resalta el informe es la preocupación por los posibles conflictos de interés dentro de la gestión de la compañía. La reciente decisión de Ecopetrol de no participar en la adquisición de activos de Shale CrownRock en Estados Unidos podría interpretarse como un síntoma de una desconexión entre la visión de la dirección y las expectativas de sus inversores. Esta medida, que puede ser vista como una pérdida de oportunidad de expansión y diversificación, ha generado dudas sobre las verdaderas prioridades de la administración y su alineación con los objetivos a largo plazo de los accionistas.

JPMorgan ha fijado un nuevo precio objetivo de $8.50 para las acciones de Ecopetrol con vistas a diciembre de 2025, basándose en la combinación de estos factores geopolíticos, operativos y de gestión. La firma también recalca que, aunque la empresa sigue siendo una de las más grandes en el sector energético de Colombia, su capacidad de maniobrar en un entorno tan complicado está en duda.

Flash de Noticias

De acuerdo con el informe mensual de Fedesarrollo, el índice de confianza comercial (ICCO) en Colombia experimentó una baja en agosto, situándose en 13.8%, comparado con el 17.0% registrado en julio. Asimismo, el índice de confianza industrial (ICI) mostró una leve disminución, ubicándose en -1.4% en agosto, 0.2 puntos porcentuales por debajo del nivel de julio (-1.2%). En cuanto a la percepción de las empresas industriales sobre el entorno económico para invertir, esta mejoró en 1.2 puntos porcentuales en comparación con el trimestre de marzo a mayo. Sin embargo, la opinión sobre el contexto sociopolítico se deterioró en 1.1 puntos básicos. En el sector de la construcción, la percepción sobre la situación económica actual de las empresas aumentó 7.3 puntos porcentuales en el tercer trimestre de 2024 respecto al trimestre previo, aunque las expectativas de crecimiento en el sector disminuyeron en 11.6 puntos porcentuales.

El superintendente financiero, César Ferrari, destacó que los niveles de crédito en Colombia son muy bajos, representando apenas el 42,89% del PIB en junio de 2024, en comparación con economías desarrolladas como Estados Unidos y China, donde superan el 190%. Señaló que la falta de crédito es un problema estructural en las economías latinoamericanas y que es necesario un mercado de capitales más robusto para impulsar el crecimiento económico, ya que actualmente el valor transado en acciones en Colombia es solo el 1,1% del PIB. Además, Ferrari resaltó que el mercado de seguros también es limitado, representando apenas el 3,3% del PIB, y subrayó la necesidad de adaptar los seguros a los riesgos emergentes y mejorar el acceso a información para consumidores y aseguradoras.